Ngày hôm qua, một trong những sự kiện thường niên luôn đáng chú ý hàng năm là đại hội cổ đông Berkshire Hathaway với sự tham gia của 2 huyền thoại đầu tư như thường lệ là Warren Buffett và Charlie Munger. Khá nhiều câu chuyện mang tính thời sự đã được thảo luận và có thể nhiều NĐT sẽ rút được bài học cho mình.

Mình tóm tắt lại các vấn đề chính với một vài bình luận nhỏ, hi vọng sẽ có ích cho các bạn trong một bối cảnh thị trường không dễ chơi như bây giờ:

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của Berkshire tăng 20% và công ty tiếp tục mua vào cổ phiếu của chính mình. Tiền mặt của Công ty ở mức 145,4 tỷ USD, thấp hơn một chút so với tiền mặt cuối Q3 năm ngoái. 

Charlie Munger bảo vệ mức kỷ lục mua lại cổ phần của Berkshire Hathaway, nói rằng chương trình này có lợi cho các cổ đông hiện hữu.

Munger nói: “Nếu bạn mua lại cổ phiếu chỉ để tăng giá cao hơn, thì điều đó là vô đạo đức. “Nhưng nếu bạn mua lại cổ phiếu vì đó là điều công bằng khi làm vì lợi ích của các cổ đông hiện hữu, thì đó là một hành động mang tính đạo đức cao và những người đang chỉ trích nó là những kẻ bon chen.”

Trong quý đầu tiên, công ty đã mua lại 6,6 tỷ đô la cổ phiếu Berkshire, sau khi mua lại kỷ lục 24,7 tỷ đô la vào năm 2020. Một phần nhờ mua lại, cổ phiếu “B” của Berkshire đã tăng hơn 18% vào năm 2021 lên mức cao kỷ lục.

Bình luận: Nếu bạn đọc về Warren Buffett bạn có thể thấy ông vốn là người không ủng hộ việc mua lại cổ phiếu của chính mình vì ranh giới giữa việc mua lại có đạo đức vì giá trị cổ phiếu thực sự rẻ hoặc mua lại vô đạo đức chỉ để làm giá là mong manh. Việc Berkshire Hathaway mua lại cổ phiếu của chính mình và ngồi trên đống tiền mặt trong bối cảnh thị trường tăng mạnh từ năm ngoái tới nay chỉ cho thấy Warren Buffett và Charlie Munger đang thực sự thận trọng với thị trường.

 

Buffett nói rằng thế giới có thể thay đổi theo những cách mạnh mẽ vì vậy hãy đầu tư vào quỹ chỉ số

“Nhà tiên tri của Omaha” nhắc nhở NĐT nhớ rằng không có công ty nào trong số 20 công ty hàng đầu từ năm 1989 có tên trong danh sách 20 Công ty lớn nhất ngày nay. “Nó cho bạn biết rằng chủ nghĩa tư bản đã hoạt động cực kỳ hiệu quả, đặc biệt là đối với các nhà tư bản ... Thế giới có thể thay đổi theo những cách rất, rất ấn tượng,” Buffett nói và nói thêm rằng cách tốt nhất để đầu tư là thông qua các quỹ chỉ số.

Bình luận: Nhận định này đúng với thị trường Mỹ nhưng phải thận trọng ở thị trường Việt Nam. Nền kinh tế Việt Nam rất thiếu những doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng bền vững hoặc đột phá như các doanh nghiệp công nghệ ở Mỹ mà chủ yếu được dẫn dắt bởi bất động sản và ngân hàng là những ngành rất thâm dụng vốn. Nếu bạn mua index fund vào năm 2007 thì đến năm 2021 bạn mới hồi vốn. Ở thị trường cận biên như Việt Nam, tính chu kỳ sẽ lớn hơn thị trường phát triển. Nếu bạn mua ở đỉnh một chu kỳ thì index fund cũng không cứu cánh được cho bạn kể cả về dài hạn.

 

Buffett: Đầu tư còn nhiều thứ hơn là chọn một ngành tiềm năng

Buffett cho biết có khoảng 2.000 công ty tham gia kinh doanh ô tô vào những năm 1900 bởi vì các nhà đầu tư và doanh nhân kỳ vọng ngành này sẽ có một tương lai tuyệt vời. Buffett cho biết trong năm 2009, có 3 hãng xe còn lại và 2 hãng phá sản.

Bình luận: Điều này rất đúng. Nhìn thấy xe điện sẽ thay thế xe xăng không có nghĩa là cổ phiếu của các hãng xe điện hiện nay là một khoản đầu tư đủ tốt. Sẽ cần rất nhiều phân tích về doanh nghiệp để có thể kết luận. Gần đây, các cổ phiếu khu công nghiệp tăng rất mạnh nhưng những gì mình thấy khi đi thực địa là doanh nghiệp vào Việt Nam vẫn đang khá chậm do dịch bệnh, chi phí xây dựng và nhân công tăng mạnh trong khi rất nhiều tỉnh thành mở khu công nghiệp. Không phải cứ doanh nghiệp nào có đất cho thuê cũng là người thắng cuộc.   

 

Buffett nhìn thấy tiềm ẩn rủi ro lạm phát đáng kể 

“Chúng tôi đang chứng kiến mức lạm phát đáng kể. Mọi người đang tăng giá với chúng tôi, và nó đang được chấp nhận."

Buffett cho rằng chi phí thép cao hơn nhiều ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh nhà ở và đồ nội thất của Berkshire. Buffett nói: “Mọi người có tiền trong túi, và họ phải trả giá cao hơn ... đó gần như là một sự điên cuồng khi mua hàng,” Buffett nói, đồng thời lưu ý rằng nền kinh tế đang “nóng đỏ”.

Bình luận: Mình khá ngạc nhiên với số liệu CPI tháng 4 vừa rồi. Có vẻ có một sự chậm trễ đáng kể để giá cả phản ánh vào số liệu CPI. Giá thép và giá nhân công đã tăng đáng kể trong vài tháng qua khi chi phí xây dựng đội lên 20-30% và nhiều nhà thầu rất ngần ngại khi báo giá là những gì mình đang nhìn thấy. Các bạn có thông tin thêm về vấn đề này hãy update ở dưới comments nhé.

 

Buffett vẫn không muốn sở hữu các hãng hàng không

Buffett tuyên bố tại cuộc họp năm ngoái rằng Berkshire bán phá giá cổ phần lớn của mình trong 4 hãng hàng không lớn nhất của Mỹ: American, Delta, Southwest và United, trị giá khoảng 4 tỷ USD vào tháng 12 năm 2019, khi lĩnh vực này đang quay cuồng với đại dịch với lưu lượng truy cập giảm khoảng 90%. từ một năm trước đó. Các hãng vận tải của Mỹ đã lỗ 35 tỷ USD vào năm ngoái và lượng hành khách giảm hơn 60% xuống còn ít khách nhất kể từ năm 1984.

Nhưng cổ phiếu hàng không đã tăng, kể từ tuyên bố của Buffett vào năm ngoái, thu hút được 54 tỷ đô la hỗ trợ tiền lương liên bang, sự phấn khích của nhà đầu tư về vắc xin Covid-19 và nhu cầu tăng trở lại. American, Delta và United đều tăng hơn 80% so với một năm trước và giá cổ phiếu của Southwest đã tăng gấp đôi.

Bình luận về điều này Buffet nói: “Chúng tôi đã đã mất một khoản tiền đáng kể khi bán một ngành công nghiệp thực sự với giá dưới 100 tỷ đô la, họ mất đi khả năng thu nhập tiềm năng ... du lịch quốc tế sẽ chưa quay trở lại… Tôi không coi đó là một khoảnh khắc tuyệt vời trong lịch sử Berkshire mà còn cả chúng tôi nữa ... Tôi nghĩ việc kinh doanh hàng không đã hoạt động tốt hơn bởi vì chúng tôi đã bán và tôi mong họ tốt nhưng tôi vẫn không muốn mua lại mảng kinh doanh hàng không. "

Bình luận: Như thường lệ, Buffett là một NĐT đáng kính dưới góc độ luôn nhìn những sai lầm một cách khách quan và không đổ lỗi. Về ngành hàng không, mình cho rằng ngay cả khi các chuyến bay hồi phục thì giá dầu và lãi suất tăng sẽ làm ngành này thực sự khó khăn. Ngoài ra, có thể thấy ngay cả những NĐT xuất sắc như Warren Buffett cũng không có khả năng timing đỉnh với đáy của thị trường.

 

Buffett nói rằng ông không có vấn đề gì khi sở hữu Chevron, các công ty nhiên liệu hóa thạch khác

“Tôi không cho rằng cấm tất cả việc thải hydrocacbon trong vòng ba năm tới sẽ khả thi. Và mặt khác, những gì đang xảy ra sẽ được điều chỉnh theo thời gian” ông nói.

Buffett chỉ ra rằng, trong khi ông và Munger tuyên thệ bỏ cổ phiếu thuốc lá, họ sở hữu các nhà bán lẻ bán thuốc lá. “Có điều gì đó về mọi công việc kinh doanh mà nếu bạn biết, bạn sẽ không thích ... nếu bạn mong đợi sự hoàn hảo ở vợ / chồng mình hoặc ở bạn bè hoặc ở công ty, bạn sẽ không tìm thấy nó,” ông nói.

Bình luận: Xu hướng loại bỏ nguyên liệu hóa thạch để chuyển sang năng lượng sạch đang diễn ra rất mạnh mẽ sau khi TT Biden cam kết quay trở lại hiệp định Paris. Mới đây, TT Biden đã kí quyết định dừng dự án ống dẫn dầu Keystone XL. Rất nhiều ngân hàng và quỹ đầu tư đang tuyên bố không tài trợ cho ngành năng lượng hóa thạch. Điều này dẫn đến các giếng dầu bị đóng cửa rất nhiều trong giai đoạn giá dầu thấp và âm năm ngoái không thể tái mở cửa hoặc mở cửa với chi phí cao hơn rất nhiều. Trong khi đó, quá trình chuyển đổi sang năng lượng sạch mới bắt đầu diễn ra. Khi chúng ta nghe nhiều về tiềm năng của năng lượng sạch thì đôi khi thứ bị ghét mới là khoản đầu tư tốt.

 

Buffett nói rằng việc bán một số cổ phiếu của Apple vào năm ngoái 'có lẽ là một sai lầm'

Buffett nói: “Chúng tôi có cơ hội mua nó và tôi đã bán một số cổ phiếu vào năm ngoái ... đó có lẽ là một sai lầm. “Nhà tiên tri xứ Ohama” tiếp tục nói rằng cổ phiếu của Apple là một “món hời lớn, rất lớn”. 

Buffett nói: “Nó là thứ không thể thiếu đối với con người. Phần nó đóng trong cuộc sống của họ là rất lớn,” anh nói. “Một chiếc ô tô có giá 35.000 đô la và tôi chắc chắn với một số người nếu bạn hỏi họ rằng liệu họ có muốn từ bỏ hay phải từ bỏ, Apple của họ, họ sẽ từ bỏ chiếc xe của mình”. Apple là vị trí lớn nhất trong danh mục đầu tư của Berkshire, trong một vụ đặt cược trị giá gần 111 tỷ đô la.

Bình luận: Cách giải thích của Buffett giống với cái nhìn của Peter Lynch về đầu tư. Hãy đầu tư vào những gì thường thức, hàng ngày mà bạn quan sát thấy và hiểu rõ nó.

 

Buffet nói về SPAC

Buffett và Munger đã cảnh báo về tình trạng đầu cơ tràn lan đang diễn ra trên thị trường chứng khoán, đặc biệt là với SPAC, và cho biết đây là sản phẩm phụ của sự đổ xô của các nhà đầu tư mới vào thị trường. Buffett cảnh báo rằng không ai nói cho bạn biết khi nào cơn hưng cảm sẽ kết thúc.

Buffett đưa ra một slide về một trong những câu nói yêu thích của ông từ John Maynard Keynes: “Các nhà đầu cơ có thể không gây hại như bong bóng trên một dòng doanh nghiệp ổn định. Nhưng vị thế nghiêm trọng khi doanh nghiệp trở thành bong bóng trên vòng xoáy đầu cơ. Khi sự phát triển vốn của một quốc gia trở thành sản phẩm phụ của các hoạt động của sòng bạc, công việc đó có thể sẽ trở nên tồi tệ ”.

Buffett nói thêm: "Chúng tôi sẽ không gặp nhiều may mắn khi mua lại trong khi giai đoạn này vẫn tiếp diễn."

Khi nhắc đến thị trường SPAC, Buffett nói rằng cơn hưng cảm sẽ không kéo dài mãi mãi và nó làm cho môi trường thực hiện giao dịch trở nên cạnh tranh hơn.

“Đó là một kẻ giết người. Theo tôi hiểu, các SPAC thường phải tiêu tiền của họ trong vòng hai năm. Nếu bạn dí súng vào đầu tôi để mua một doanh nghiệp trong hai năm, tôi sẽ mua một cái, ”Buffett cười nói. “Luôn có áp lực từ các quỹ đầu tư tư nhân”.

Các công ty mua lại có mục đích đặc biệt được thành lập để huy động vốn để sáp nhập với một công ty tư nhân, công ty này sẽ được công khai trong quá trình này, thường là trong vòng hai năm. Theo SPAC Research, hơn 500 giao dịch séc trắng với hơn 138 tỷ đô la đang tìm kiếm các công ty mục tiêu của họ.

Bình luận: Với bạn nào chưa biết thì SPAC là 1 dạng công ty được lập ra với mục đích đi mua các công ty khác. NĐT đóng tiền mua cổ phần của SPAC và SPAC cam kết dùng tiền này để đi mua các công ty tiềm năng với điều kiện giải ngân trong vòng 2 năm, nếu không sẽ hoàn trả vốn cho NĐT. Một số start up yêu thích SPAC vì đó là một cách niêm yết đường vòng nhanh hơn và bán được giá hơn. Vinfast cũng đang tìm cách tiếp cận SPAC.

 

Munger nói rằng chi tiêu liên bang không được kiểm soát sẽ 'kết thúc trong thảm họa'

Warren Buffett và đối tác kinh doanh lâu năm của ông Charlie Munger đã giải quyết sự kết hợp giữa chi tiêu chính phủ cao và lãi suất chạm đáy, Munger nói rằng ông không nghĩ viễn cảnh cực đoan này sẽ bền vững mãi mãi.

Munger nói rằng các nhà kinh tế học đã quá tin tưởng vào phân tích của họ nhưng ông nói rằng Lý thuyết Tiền tệ Hiện đại, vốn kêu gọi chi tiêu tài khóa lớn hơn mà ít quan tâm đến thâm hụt ngân sách, không nhất thiết phải là câu trả lời.

“Các nhà lý thuyết tiền tệ hiện đại cũng tự tin hơn những gì họ nên làm. Tôi không nghĩ rằng bất kỳ ai trong chúng ta đều biết điều gì sẽ xảy ra với những thứ này” Munger nói. “Tôi thực sự nghĩ rằng có nhiều khả năng là hành vi cực đoan này khả thi hơn mọi người nghĩ. Nhưng tôi biết rằng nếu bạn cứ tiếp tục làm điều đó mà không có bất kỳ giới hạn nào thì nó sẽ kết thúc trong thảm họa. "

Bình luận: Vấn đề này có lẽ trên cộng đồng đã thảo luận nhiều rồi. Rất nhiều NĐT đang tuyên bố mình là Warren Buffett trong khi Warren Buffett thật thì đang rất rén. Các bạn hãy xem các video chính chủ bằng tiếng Anh của Warren Buffett hay Charlie Munger, đọc tiếng Việt nhiều khi những người dốt tiếng Anh như mình dịch nhầm thì đau đầu lắm.

 

Buffett và Munger không lo lắng về khả năng tăng thuế

Warren Buffett và Charlie Munger cho biết đề xuất tăng thuế suất doanh nghiệp từ chính quyền Biden sẽ là một tiêu cực đối với các cổ đông nhưng họ không đặc biệt lo lắng về điều đó và công ty sẽ thích ứng. Buffett lưu ý rằng một số công ty cố gắng gây sợ hãi bằng cách nói rằng thuế suất sẽ được chuyển cho khách hàng.

Buffett nói: “Đó là một câu chuyện viễn tưởng của công ty khi họ đưa ra những tuyên bố về thực tế rằng điều đó sẽ rất khủng khiếp đối với tất cả các bạn. Buffett, một đảng viên Đảng Dân chủ và cho biết ông đã bỏ phiếu cho Biden, cho biết ông không thích xem xét các chi tiết cụ thể về chính sách trong các sự kiện của Berkshire. Ông đã chỉ ra rằng mức thuế doanh nghiệp khi mới vào nghề cao hơn đáng kể, trên 50%.

Bình luận: Việc tăng thuế chỉ là câu chuyện sớm hay muộn với tất cả các chính phủ sau khi ngân sách đã thâm hụt nhiều bởi chống dịch Covid. Thuế tăng lợi nhuận doanh nghiệp giảm có thể là một viễn cảnh không tốt với thị trường cổ phiếu nhưng điều quan trọng hơn là liệu doanh nghiệp có duy trì được tăng trưởng trong thời gian tới hay không. Sau số liệu phục hồi ấn tượng từ đáy đại dịch, sự phân hóa sẽ ngày càng rõ ràng hơn. Ở một thị trường giá xuống và dòng tiền thắt chặt, chúng ta sẽ nhìn rõ hơn chất lượng của các NĐT.

 

Charlie Munger gọi bitcoin là 'kinh tởm và đi ngược lại với lợi ích của nền văn minh'

Phó Chủ tịch Berkshire Hathaway, Charlie Munger, đã nhắm vào bitcoin và tiền điện tử trong cuộc họp thường niên của tập đoàn vào thứ Bảy. 

Munger nói: “Tôi nghĩ toàn bộ sự phát triển chết tiệt này thật kinh tởm và đi ngược lại với lợi ích của nền văn minh. Cánh tay phải của Buffett gọi bitcoin là “sản phẩm tài chính được phát minh chả từ một thứ gì”. “Tất nhiên tôi ghét sự thành công của bitcoin,” Munger nói. "Tôi không hoan nghênh một loại tiền quá hữu ích cho những kẻ bắt cóc và tống tiền."

Bình luận: Những cuộc tranh luận về tiền số có lẽ chả bao giờ có câu trả lời cuối cùng. Tuy nhiên, có một điều mình cảm thấy khá chắc chắn là không phải tất cả các đồng tiền số hiện tại đều có giá trị, rất nhiều đồng tiền là vô giá trị. Ở một thị trường mà phân tích đóng vai trò rất ít thì thị trường đó mang rất ít tính đầu tư.

 

Buffett và Munger đưa ra cảnh báo nghiêm trọng về giao dịch cờ bạc Robinhood

Warren Buffett và Charlie Munger cho biết ứng dụng giao dịch không hoa hồng Robinhood đang hỗ trợ hoạt động giao dịch đầu cơ trên thị trường chứng khoán và đóng góp vào nó. Buffett nói: “Nó đã trở thành một phần rất quan trọng của tập đoàn sòng bạc đã tham gia vào thị trường chứng khoán trong năm ngoái hoặc năm rưỡi”, đồng thời lưu ý rằng ông thực sự mong đợi được đọc hồ sơ IPO của công ty.

Robinhood, người dự kiến ​​ra mắt công chúng trong năm nay, đã thu hút một số lượng kỷ lục các nhà đầu tư bán lẻ mới trong năm qua trong bối cảnh đại dịch. Robinhood đã bị các nhà phê bình buộc tội đầu tư đánh bạc và lôi kéo các nhà đầu tư trẻ và thiếu kinh nghiệm thông qua ứng dụng của mình. Những lời chỉ trích của Munger đối với Robinhood thậm chí còn gay gắt hơn. Robinhood và các nhà môi giới khác dựa vào một thực tiễn gây tranh cãi được gọi là "thanh toán cho dòng lệnh" làm động cơ lợi nhuận của họ thay cho hoa hồng. 

“Điều đó thực sự đang vẫy lá cờ đỏ trước con bò tót (ý nói thị trường đầu cơ). Tôi nghĩ thật kinh khủng khi một thứ như thế mang lại đầu tư từ những người đàn ông văn minh và những công dân tử tế, ”Munger nói. “Điều đó thật sai lầm. Chúng tôi không muốn kiếm tiền từ việc bán những thứ có hại cho mọi người. "

Bình luận: Có thể thấy một lần nữa cả Buffett và Munger đều rất quan ngại về tính đầu cơ trên thị trường hiện nay.